Mercado de valores: la reforma que puede impulsar la inversión y el empleo en Ecuador

El mercado de valores suele parecer un tema lejano para la mayoría de ecuatorianos. Sin embargo, las decisiones que tome la Asamblea Nacional sobre su reforma pueden terminar influyendo en algo mucho más cercano: la capacidad de las empresas para conseguir financiamiento, invertir, crecer y generar nuevos empleos.

Este jueves 2 de julio de 2026, el Pleno de la Asamblea tiene previsto debatir en primer debate el proyecto de reformas al Código Orgánico Monetario y Financiero, que incluye cambios al Libro II de la Ley de Mercado de Valores.

La iniciativa cuenta con el respaldo de la Asociación de Casas de Valores del Ecuador (Asocaval), la Bolsa de Valores Quito (BVQ) y la Bolsa de Valores Guayaquil (BVG), que coinciden en que el país necesita un mercado de capitales más moderno, competitivo e integrado a estándares internacionales.

El objetivo es facilitar que más empresas encuentren financiamiento para invertir, al mismo tiempo que los recursos de los inversionistas puedan canalizarse hacia actividades productivas que impulsen el crecimiento económico.

Aunque muchas personas nunca hayan comprado un bono o una acción, el funcionamiento del mercado de valores tiene efectos sobre la economía cotidiana.

Cuando las empresas consiguen financiamiento con mayor facilidad, pueden ampliar operaciones, desarrollar nuevos proyectos, contratar más personal y aumentar su producción. Eso también genera mayor actividad económica y oportunidades de empleo.

Por el contrario, si el mercado pierde liquidez o transparencia, conseguir recursos puede volverse más difícil y costoso para las compañías, lo que termina afectando la inversión privada.

Sin embargo, casas y bolsas de valores consideran que algunos puntos de la propuesta de reforma requieren una revisión técnica antes de ser aprobados.

¿Qué preocupa al sector sobre la reforma al mercado de valores en Ecuador? Estas son las principales alertas

Asocaval y las bolsas de valores señalan que algunos artículos del proyecto podrían generar efectos no deseados.

Entre las principales preocupaciones están:

• Menor liquidez del mercado;
• Pérdida de transparencia en la formación de precios;
• Aparición de mercados paralelos con menor supervisión;
• Incremento de intermediarios no especializados;
• Mayores riesgos para los inversionistas;
• Posibles conflictos de interés;
• Debilitamiento de la confianza y la seguridad jurídica del sistema.

Según las organizaciones, estos aspectos deberían analizarse con mayor profundidad antes de que la reforma avance al siguiente debate.

Para el economista y editor de Análisis Semanal, Alberto Acosta Burneo, el proyecto parte de un objetivo correcto.

"Ecuador necesita un mercado de capitales más desarrollado para que más empresas puedan conseguir financiamiento, invertir y generar empleo", sostiene.

Además, considera positivo que la reforma modernice la infraestructura del mercado e incorpore estándares internacionales.

No obstante, identifica dos cambios que, a su juicio, deberían corregirse.

• El primero permitiría que una parte importante de las operaciones deje de realizarse en las bolsas de valores y pase a negociarse mediante otros mecanismos.
• El segundo abriría la posibilidad de que los bancos actúen directamente como intermediarios en operaciones bursátiles, una función que actualmente desempeñan las casas de valores especializadas.

Acosta Burneo explica que permitir múltiples espacios de negociación puede fragmentar el mercado.

"Si compradores y vendedores se reparten entre muchos mercados, será más difícil encontrarlos y a las empresas les costará más conseguir financiamiento", señala.

También advierte que podría desaparecer una referencia única de precios. Como ejemplo, menciona el caso de un inversionista que compra un bono sin saber que ese mismo instrumento financiero se negoció simultáneamente a un mejor precio en otro mercado al que no tuvo acceso.

En su criterio, esto reduciría la transparencia y afectaría especialmente a los pequeños inversionistas. Otro riesgo serían los conflictos de interés. El economista compara la situación con "pedir que un jugador juegue para dos equipos al mismo tiempo", ya que un banco podría prestar dinero a una empresa y, al mismo tiempo, comercializar bonos emitidos por esa misma compañía para ayudarla a pagar esa deuda.

Para evitar estos riesgos sin frenar la modernización del mercado, Acosta Burneo propone incorporar tres salvaguardas al proyecto:

• Limitar las operaciones fuera de bolsa únicamente a la emisión de nueva deuda del Estado;
• Exigir que todas las operaciones reporten sus precios, puedan negociarse y estén sujetas a supervisión, independientemente del mecanismo utilizado;
• Mantener la separación entre la actividad bancaria y la intermediación bursátil para reducir posibles conflictos de interés.

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Las casas y bolsas de valores también cuestionan que, pese a haber solicitado comparecer desde mayo de 2026 ante la Comisión de Régimen Económico, aún no hayan sido convocadas para presentar sus observaciones técnicas.

Por ello, solicitan participar tanto en la Comisión General del Pleno como en las mesas técnicas durante la siguiente fase del trámite legislativo.

El sector insiste en que la modernización del mercado de valores es una necesidad para el país, pero sostiene que una reforma de esta magnitud debe construirse con diálogo técnico y participación de quienes operan diariamente en este sistema, para fortalecer el financiamiento empresarial sin poner en riesgo la transparencia, la confianza y la estabilidad del mercado. (JS)

Fuente: La Hora